不同于常见的机构接盘或散户承接，这次交易的买卖双方透着“自家人”的默契。减持方是

　　这场看似“左手倒右手”的操作，揭开了头部企业在业绩承压期，加码心血管高值耗材赛道的战略定力与远见。

　　从减持方来看，9月3日至11日期间，成正辉通过大宗交易累计完成减持惠泰医疗282.0275万股，占公司总股本的2%，交易价格锁定为248.2元/股，总金额近7亿元。减持后，成正辉的持股比例从18.7%降至16.7%。

　　交易期间，惠泰医疗股价从始至终维持在300元以上，9月11日收盘价更是达到309.53元/股，较大宗交易价格高出25%。

　　若选择在证券交易市场分批减持，理论上成正辉可多套现约1.75亿元，且当下证券交易市场流动性充足。多个方面数据显示，交易期间惠泰医疗单日最高成交金额达7.5亿元，具备高价成交条件。

　　对于此次低价减持，公告仅提及“自身资金需求”。市场一致认为，此举更倾向于成正辉配合控制股权的人迈瑞医疗的操作。若在证券交易市场抛售，可能会引起股价下跌及股权分散，不利于迈瑞医疗巩固控制权。

　　从接盘方来看，深迈控的增持动作与成正辉的减持节奏高度同步，呈现“精准卡点”。

　　9月3日，深迈控增持65.5536万股，占总股本0.46%；9月11日，再次增持216.4739万股，占总股本1.54%，两次增持合计282.0275万股，恰好全额承接成正辉减持的股份。

　　早在2024年，迈瑞医疗便通过“协议转让+原实控人放弃表决权”的方式，以66.5亿元获得惠泰医疗控制权，当时深迈控及其一致行动人珠海彤昇投资合伙企业（有限合伙）合计持有惠泰医疗24.61%股份；后续持股票比例升至25%，此次增持后进一步突破至26.54%。

　　公告显示，深迈控此次增持使用自有资金，未加杠杆。根据财报数据，截至今年6月末，迈瑞医疗货币资金余额为169.67亿元，7亿元增持金额约占现金储备的4.1%，充裕的现金流为这次内部交易提供了底气。

　　迈瑞医疗选择以7亿元承接股份，核心原因主要在于惠泰医疗在心血管高值耗材赛道的硬实力。

　　惠泰医疗聚焦心血管介入领域，以“冠脉通路+心脏电生理”为双轮驱动，延伸至外周血管和非血管介入领域，形成覆盖全链条的产品矩阵，可提供从心脏检查导管到血管支架辅助器械等各类产品。

　　在电生理领域，惠泰医疗是国内首个打破外资垄断的企业，先后拿下国内首张电生理电极导管注册证、首张可控射频消融电极导管注册证、首张漂浮临时起搏电极导管注册证。

　　此前，国内医院电生理耗材主要依赖进口，价格较高，患者负担较重；惠泰医疗相关这类的产品的推出，不仅实现技术突破，还推动了市场行情报价下降。

　　2024年底，惠泰医疗推出磁定位压力感应消融导管和脉冲消融技术（PFA）产品（包括A Force Plus™导管、Pulstamper™导管、心脏脉冲电场消融仪），成为全世界首个同时拥有线形/环形磁电定位脉冲消融导管、心脏脉冲消融仪及配套三维标测系统，可提供三维脉冲消融整体解决方案的公司。

　　公司半年报显示，截至今年上半年，该公司已累计完成PFA脉冲消融手术800余例，并在全国多家头部医疗中心完成PFA产品准入及常规开展工作，持续推动国产技术在电生理领域的替代进程。

　　在冠脉通路领域，惠泰医疗拥有国内唯一的薄壁鞘（血管鞘组）、首个获批的微导管（冠脉应用）与延伸导管等核心产品。

　　2025年上半年，其冠脉产品实现收入6.54亿元，同比增长30.02%，合作医院数量较去年同期增长超18%，在冠脉介入这一心血管领域核心市场中展现出较强竞争力。

　　在外周介入领域，惠泰医疗的可调阀导管鞘（导管鞘组）为国内唯一获批的国产产品。

　　2025年上半年，外周产品收入2.13亿元，同比增长21.33%，医院覆盖数量增长超20%，产品性能获得医院及医生认可，实现医院采购成本降低与患者负担减轻的双赢。

　　2020年至2024年，公司营收从4.79亿元增长至20.66亿元，四年复合增长率44.3%；净利润从1.11亿元增长至6.73亿元，复合增长率60.5%。

　　与此同时，盈利能力同步提升，毛利率从70.36%升至72.31%，净利率从21.73%升至31.86%，净资产收益率连续两年保持在30%以上，明显高于医疗器械行业平均水平。

　　2025年上半年，惠泰医疗业绩表现依旧亮眼。实现盈利收入12.14亿元，同比增长21.26%；实现净利润4.25亿元，同比增长24.11%。

　　其中，有必要注意一下的是，国际业务成为重要增长点，自主品牌产品驱动作用显著，重点市场放量加速，整体同比增长34.56%。欧洲区、俄罗斯独联体区与拉美区表现突出；中东非地区受地缘局势影响增长相对承压，但整体符合预期，展现出国产耗材企业在海外市场的突破能力。

　　与惠泰医疗的高增长形成对比，迈瑞医疗在2025年上半年面临短期业绩压力。

　　此前多年，迈瑞医疗净利润从始至终保持20%以上增速，2025年上半年增速明显放缓，实现盈利收入167.43亿元，同比下滑18.45%；实现净利润50.69亿元，同比降幅达32.96%。

　　这一变化受多重因素影响，国内医疗设施招标节奏波动导致项目落地放缓；前几年业绩基数较高，增长压力增大；部分产品主动调整出厂价，以抢占更多市场份额。

　　迈瑞医疗核心业务集中在生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大设备领域，尽管这些领域市场地位稳固，但高值耗材一直是其业务短板。

　　据迈瑞医疗测算，电生理领域全球可及市场估值超100亿美元，其中国内市场超100亿元；冠脉通路和外周血管介入产品全球可及市场估值超200亿美元，其中国内市场超150亿元。

　　将这些领域纳入业务版图，可大幅拓宽迈瑞医疗的可及市场边界，推动业务结构从“设备销售”向“设备+耗材”双驱动转型，提升收入稳定性。

　　全球Top10医疗器械企业（如美敦力、强生）均采用“设备+耗材”双轮驱动模式，高值耗材是其核心业务之一。

　　若要在全球市场与这一些企业竞争，仅依靠设备业务难以形成全面优势，必须完善高值耗材产品布局。

　　控股惠泰医疗后，迈瑞医疗可借助惠泰医疗在心血管耗材领域的技术积累，在房颤治疗、冠脉介入等领域与外资巨头展开竞争。

　　这场7亿元的内部交易，本质是迈瑞医疗在业绩承压期的战略布局。通过控股惠泰医疗，迈瑞医疗不仅巩固了控制权，更重要的是完善了设备+耗材的业务拼图。

　　对惠泰医疗而言，背靠迈瑞医疗的全球渠道和技术资源，海外业务有望实现跨越式发展。

　　未来的关注点，将从交易本身转向协同成效。迈瑞海外渠道能否助力惠泰国际业务翻倍增长？双方研发协同能否推出更具竞争力的创新产品？

　　这些问题的答案，将决定这场双赢合作的最终成色，也将重塑国内医疗器械行业的竞争格局。

　　1.“颐通社”致力于提供准确、完整、有效的资讯信息，但不保证信息的准确性、完整性和有效性，部分文字和图片素材来自互联网，不做任何商业交易及或医疗服务的根据，如自行使用“颐通社”内容发生偏差，我司不承担任何责任，包括但不限于法律责任，赔偿责任。

　　2.本声明未涉及的问题参见国家相关法律和法规，当本声明与国家法律和法规冲突时，以国家法律和法规为准。

　　3.颐通社所刊载内容之知识产权，为颐通社及相关权利人专属持有。未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。